Die 4-Prozent-Regel: Was sie wirklich sagt und warum neuere Studien vorsichtiger rechnen

Die Regel ist schnell erklärt. Im ersten Jahr des Ruhestands entnimmst du 4 % deines Vermögens, danach jedes Jahr denselben Betrag, angepasst an die Teuerung. Bei CHF 1’000’000 sind das CHF 40’000 im ersten Jahr. Wer das 25-Fache seiner Jahresausgaben angespart hat, deckt so genau seine Ausgaben.

Woher die 4 % kommen

Der US-Finanzplaner William Bengen prüfte 1994 mit Aktien- und Obligationenrenditen sowie der Teuerung ab 1926, wie lange ein Depot bei verschiedenen Entnahmen gereicht hätte, für jedes mögliche Startjahr. Sein Ergebnis: Mit 4 % Startentnahme war ein Depot aus je 50 % Aktien und mittelfristigen US-Staatsanleihen in keinem Fall vor 33 Jahren aufgebraucht. Für den Aktienanteil empfahl er 50 bis 75 %, möglichst nahe bei 75 %.¹

Höhere Entnahmen waren riskant. Bei 5 % Startentnahme hätte, wer Ende der 1960er oder Anfang der 1970er Jahre in den Ruhestand ging, teils nur rund 20 Jahre Geld gehabt. Bengen nannte 5 % riskant und 6 % oder mehr ein Glücksspiel.¹

Warum die Reihenfolge der Renditen zählt

Wer Geld entnimmt, ist besonders verletzlich, wenn die Kurse früh fallen: Er verkauft dann zu tiefen Preisen, und das verkaufte Geld fehlt für die spätere Erholung. Die folgende Rechnung zeigt das mit genau denselben 30 Jahresrenditen in zwei Reihenfolgen. Einmal fällt das Depot in den ersten beiden Jahren um 25 % und 10 %, einmal in den letzten beiden. In allen anderen Jahren wächst es um 4 % nach Teuerung.⁴

• Einbruch in den ersten zwei Jahren
• Einbruch in den letzten zwei Jahren

Eigene Berechnung: Entnahme zu Beginn jedes Jahres, Renditen und Entnahme nach Teuerung, ohne Steuern und Gebühren.

Als Tabelle anzeigen

Jahr	Einbruch in den ersten zwei Jahren	Einbruch in den letzten zwei Jahren
0	1’000’000	1’000’000
5	558’558	991’334
10	454’252	980’790
15	327’349	967’962
20	172’951	952’355
25	0	933’367
30	0	564’035

Die Jahresrenditen sind in beiden Fällen genau dieselben, nur ihre Reihenfolge ist anders. Trotzdem ist das Depot im einen Fall im 25. Jahr aufgebraucht, im anderen bleiben am Ende CHF 564’035.⁴

Was neuere Studien zeigen

Bengens Zahlen beruhen allein auf US-Daten. Eine 2025 veröffentlichte Studie hat Renditen aus 38 Industrieländern ausgewertet. Ihr Ergebnis: Ein Paar ab 65, das höchstens ein Risiko von 5 % eingehen will, das Geld zu Lebzeiten aufzubrauchen, kann nur 2,31 % pro Jahr entnehmen, deutlich weniger als die 4-Prozent-Regel.²

Morningstar berechnet die sichere Entnahme regelmässig neu, mit Prognosen für Renditen und Teuerung. Ende 2025 kam das Unternehmen auf 3,9 % als höchste sichere Startentnahme für 30 Jahre, mit 90 % Wahrscheinlichkeit und 30 bis 50 % Aktien. Wer bereit ist, seine Ausgaben je nach Börse anzupassen, kann laut Morningstar mit fast 6 % beginnen.³

Was das für deine Planung heisst

Die 4-Prozent-Regel ist eine gute erste Orientierung, aber kein Versprechen. Je länger dein Ruhestand dauern kann und je starrer deine Ausgaben sind, desto vorsichtiger solltest du rechnen. Viel Spielraum gewinnst du, wenn du in schlechten Jahren weniger entnimmst. Und weil jede Gebühr direkt von der möglichen Entnahme abgeht, lohnt sich ein Blick auf die Kosten, wie unser Artikel zu Fondsgebühren zeigt.

Kapital-Rechner

Währung

CHFEURUSD

Ausgaben pro Jahr im RuhestandCHF

Renten und andere feste Einkünfte pro JahrCHFWas lebenslang fliesst, etwa staatliche Rente oder Pensionskasse.

Nach der 4-Prozent-RegelCHF 800’000Vorsichtiger gerechnet, mit Daten aus 38 Ländern: CHF 1’385’000

Aus dem Vermögen zu decken: CHF 32’000 pro Jahr

	Entnahme	Faktor	Vermögen
4 %-RegelBengen 1994, US-Daten, 30 Jahre	4,0 %	25,0×	CHF 800’000
Morningstar 202530 Jahre, 90 % Erfolg	3,9 %	25,6×	CHF 821’000
38 LänderAnarkulova 2025, Paar ab 65, 95 % Erfolg	2,31 %	43,3×	CHF 1’385’000

Annahme: Die Einkünfte fliessen ab dem ersten Ruhestandsjahr. Beginnt eine Rente später, brauchst du mehr.

Genauer rechnet der Ruhestandsplaner

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